资料来源：Huatai Ruisi 外部疾病脱敏，但与期望相比有所改善。在新的关税谈判中，中国的相对优势正在增加。借助多种因素，包括美国金融管制，降低美联储利率，稳定的扩张和对宝藏债券时期的调整，美元指数具有下降趋势的空间，全球流动性继续缓解。预计国家政策的速度和实力存在差异。增加了“反税”的政策，对电子互联网商务的负压较小以及房地产政策的积极变化。第三季度的一些可预见的压力相对较小，香港股票市场的第三轮可能会比预期的要早，安德，他预计该市场将在今年年底达到新水平。 核点 今年下半年受到改善繁荣和以下的青睐估计行业，与十字路口的技术 Hang Seng指数仅需要调整风险才能打破短期抵抗水平，而Hang Seng Technology具有维修空间。在某些子行业中，建议选择具有改善繁荣和低年级的行业。 1）在互联网方向上，例如电子商务和当地生活，子行业是持续的繁荣，评估已经相对合理。游戏蓬勃发展，资格是有利可图的。 2）由于“抗内部循环”的加速，煤，水泥和环形产品的繁荣可以加速背景。 3）社交，纺织品，衣服，航空机场等。在低资格阶段发现它们是高繁荣的阶段。 4）香港高股票浓度的新消费仍然很高，是回去后进行干预的好机会。经济复苏 +强调关注香港在低年级的交汇处的行动，其市场价值约占香港价值总数的三分之一。 不要对融资的可持续性，AH的高级空间和基本支持不要太悲观 南方方向的行动占40％，因此，如果外国资本的重要性，请不要寻找剑。这次外国资本回合参与了需求的回报和多样化，特别是在AI和OPI市场的回报和多样化下的香港行动。但是，这一轮并没有显着流动，因为从2017年到2018年。此外，一些投资者担心正在进行的CA市场。南部的资金占香港合并行动谈判量的40％。加上香港中国资产机构的商业参与，这是大多数香港帽的中国资助的价格设定权力Ital Connectivity Companies（不包括香港和美国引用的公司）已大大增加。外国投资的重要性与过去不同。据估计，积极的公共融资可以增加约1800亿美元，而不是积极的公共资金（约90％），这是南方的重要力量。 AH保费的长期中心的少于25％，美元的减弱将提高保费的周期性收敛性。最近的Premium AH的反弹率为27％，这主要是由于美元的Fortatemporary读者。香港股票的20％股息税不是AH Premium的整个基础。并非所有投资者都面临AH投资的财政差异。除公共报价外，大多数投资者在税收方面几乎没有差异。此外，并非所有公司都支付稳定的股息并应用DDM型号价格。从长远来看，分配给HONG Kong的行动和未交付在香港上市的公司将有助于减少高级中心。在短期内，我们估计AH Premium预计今年将下降超过26％。由于这只是美元削弱周期的开始，因此没有表弟AH，但是仍然有更降临的运动空间。 公司的利润正在提高，香港股票的绩效得到了基金会的支持。从去年到今年，中国资产市场不仅是由于流动性的增加。公司利润的趋势（ROE和EPS）是去年“ 9/24”市场之后中央政府中部政府运动增加的关键支持。 2025年，MSCI中国指数EPS连续第三年增加，市场等待EPS和ROE在2026年继续恢复。 香港资本市场正在经历重要的变化 香港市场假设三个承诺：国民国旅行，资本归还和国际化及其重要性在近年来大大提高。相关政策经常引入，香港正准备巩固和加强他作为国际金融中心的地位。支持非常重要。提醒我们，Futurero有两个主要的长期投资线。 1）巨大的钱：在人民币和稳定的岩石催化剂的国际化下，香港股票和债券市场有望扩大。商业市场活动可以接近其他发达市场。因此，香港金融业的基本观点可以改善趋势。全球财务状况一直很懒惰，在过去十年中，金融行业的主要市场充满活力的PB处于高水平，并且香港金融领域仍然可以使用该空间。 2）技术：全球资金超出我们的技术OLOGO和他们对中国的分配仍然不足。技术具有单一的环状增长潜力，并且是国家和外国资本共识的中心资产，以分配香港股票市场。 风险警告：地缘政治不确定性和美元趋势和模型故障风险。 文本 负面因素将提高比预期的要快，并且市场可能在今年年底达到新水平 年度“国外市场2H25：2025年6月3日的持续法兰”的年度观点说，可预见的变化，例如暂停速率的终止，上半年释放以及美国国库发行的增加和增加可能会影响冒险季度的趋势趋势，例如危险的趋势，例如Unternates of Unternity of Unternity Emistion Emistion Emistion Emistion Emistion Emistion Emistion Emistion Emistion Emistion Emistion Emistion Emistion Form sistion of Untersion of Untersion of Untersion的趋势。无论是对中国政策的支持还是美联储货币降低，都可能发生在第三季度末至第四季度。因此，在下半年，我们在香港股票市场做出三个决定。 1）海关障碍和脱敏，基础知识的重要性增加。 2）在第三季度，结构市场作为主线表现出很高的波动性，而季度则更合适。 3）香港股市有更多的重估空间，并且仍然有相对的实施机会。在6月初，Hang Seng指数在6月初打破了24,000多分之后，持续放缓的可持续性和冲动基本上符合期望。 从6月至7月的一个月中，市场经历了一些重要的边际变化。这些更改中的大多数（无论是外部还是内部）比上述预期更乐观，并且本文中的消极因素对市场绩效相对下降。香港股市的第三轮可能比预期的要早。 Hang Seng TechnoLogy是主要的驱动力，预计Merino在今年年底将达到新水平。 干扰不敏感，相对期望得到提高 自7月以来，中国的相对优势已增加。 1）中国的出口竞争力有所提高。现在，美国已经筹集了9个经济体，其与20个主要进口商的相互作用与中国 +芬太尼总比率暂时保持在30％。如果对欧盟，巴西，加拿大和墨西哥的所有关税都到位，并且目前的中国关税就位，那么2.0后对中国征收的关税水平将与欧盟大致相同。自从特朗普担任该职位以来，中国出口的相对竞争力并没有下降，但自从元素对欧元的竞争情况下降了10％以上。 2）中国国家的谈判最近发出了正信号。中国和美国外交大臣于11月11日聚集在吉隆坡说：“我们一致同意这次会议将是积极的，实用的和建设性的。”查看Huatai宏观团队的预后（“财政复发：影响力和观点”，2025.7.9），据估计，中国的美国关税仍然是30％-40％，没有明显的关税预期变化。更重要的是，当靴子着陆时。结果，市场逐渐使关税问题逐渐消失。 第三季度美元流动性硬化的负压可能远小于市场预期，这使得将来的全球流动性更具可预测性。在第三季度面临的资本资产面临的风险之一是，在解决债务限额之后，将大规模生产债券排放，从而导致更严格的财务流动性。美国国债希望在今年的第三季度（自然一年，就像那时一样）播放5540亿美元的净债券。债券的最终排放可能接近1美元十亿，但短期影响可能比2023年的同一时期少。关税收入的快速增长导致同期赤字水平下降，美国赤字（626.4亿美元）为2025年，到现在，2020年的赤字（626.4亿美元）在3rd和2024亿美元（$ 76亿美元）中的2020年低于同一时期，价格低于3.6亿美元和76万美元。上半年的赤字减少被季节性推断，第三季度新的4500亿美元赤字。 TGA帐户目前有3121亿美元，宝藏希望在9月底之前替换8500亿美元，并获得5379亿美元的差距。 2）在结构上，财政部有动力在短期内发出更多债务。奖学金表示，发行长期债券不应将其提高到当前利率水平[1]。目前，美国国库奖金的期限正在增加。假设美国国王RY债券利率增加到5％，其余条款保持不变，而Hang Seng指数中的后座可能约为5.3-5.7％。 着眼于未来，与美国在美国的潜力相比，全球流动性仍然非常丰富，可能会更加宽松。 uu。在第三季度。今年，世界主要经济体的大量资本增长率持续增长，目前最高为7.8％。回顾过去，在多种因素的帮助下，有空间可容纳美元的指数，包括对美国的金融管制，美联储利率的降低离子，稳定利率的扩大以及对金融债券期间的调整。亚洲货币，尤其是人民币，有更多的感谢，这增加了香港股票市场的吸引力。 内部政策的环境有望改善，利润的压力将得到缓解 有预期的国家政策的速度和强度差异。尽管尚未实施大规模的中央财政政策，但基于市场政策的期望，基于“抗注入”的最新提高和房地产政策的可能性的变化（“ Huatai战略研究：双周的政策观察报告：两项政策的差异”，两项政策的差异”，7月14日，2025年，2025年）。尽管大规模的财务努力是改善全球增长（GDP）的基础，但也预计LAS结构性政策可以提高公司盈利能力（ROE）。提醒投资者继续关注实施本政策的有效性，并注意预期的解释过程中的投资机会。此外，股东的公司利润和利润的改革还将在2023年“中国特殊评估”的市场中产生过多的收益。 代表第三O的技术领域F香港的股票市场价值以前是由于压力预期而努力的，并且最近改善了减少技术公司利润利润的负面因素。 1）主要互联网公司的利润压力可以提前促进。 18日，市场行政市场法规召集了粮食的主要含量，并要求食品平台的公司进行相当良好的竞争。以前，市场预计竞争将持续到2025 - 26年底。 2）新催化剂已经在AI市场中出现。上周，美国批准将NVIDIA出售给中国。预计这将更多地提高国家公司的资本支出速度。加上Kimi K2开源等重要事件，新的催化剂正在AI市场中出现。 由于以前的内部和外部变化，市场经历了负压的负压程度下降第三季度。同时，香港的资本市场仍然很丰富，保护了下降的风险并在减轻压力后支持反弹。因此，总的来说，市场在第三季度仍可能处于高波动率，但市场趋势可能比预期的要早。 今年晚些时候，它受到更好的繁荣和低估行业的青睐，亨克（Henke）增加了恢复空间。 从空间的角度来看，1）悬挂指数：在短期内，只有风险调整是必要的，并且点可以打破电阻水平。假设美国国库债券利率已上升到4.7％，并且中国国库券债券利率没有改变，据估计，没有10年的利率，取决于与香港股票相关的交易百分比（目前达到40％），并没有增加。如果股票溢价返回其每年最低5.7％，则为悬挂指数预计将从10.6增加到10.9倍。在今年年底，动态的市场每股收益将在2026年到2026年变化。对始终如一的Profitessen ElMercadopodrían教育的期望是ACentrosMásMásAltosen el ilitiCe的期望。咨询La figura 10 Para elAnálisisde Escenarios。 2）Hang Seng Technologie：HayMásEspaciopara las reparaciones。香港资本技术部门处于经济复苏和低年级的交汇处，其市场价值更高，这使其更适合制度设计。自2020年7月以来，Hang Seng Technology指数的动态PE平均高于23.8倍，ERP高于1.8％的平均值。过去，由于基地的负压力，市场在先前的扇区轮换期间暂时忽略了Hangsen技术。假设悬挂式Seng Technology指数股权率在1.6％的上半年降至DeepSeek的最低点，D。YNAGIC评估可能从15.7倍增加到19.8倍。如果我们保守地假设资本风险溢价只会恢复至至少6月（在“参加食品战”之前，我们可以增加悬挂式指数的资格17次。类似地，动态EP会变化到当前的2026年末期，如果级别的范围更高，如果距离级别的范围更高。将是场景的更多空间。 从行业选择的角度来看，该市场在今年年底可以显示“高削减”市场。它受到提高繁荣和估值盈利能力的行业的首选。 1）互联网地址，例如电子商务，当地生活和其他子行业，仍在减少，但该行业以前已经包含了许多负面期望，但是估值水平已经相对合理。 2）煤炭，水泥和产品的繁荣可以加速由于“叛军周转”的加速，他最底了。 3）社交，纺织品，衣服，航空机场等。它们处于低年级和繁荣的阶段，可能会有结构性的机会。 4）香港的新消费以前很高，但仍很高，但是该行业的估值价格也相对足够，这使其成为后坐后进行干预的好机会。 香港股票市场上的一些重要问题，答案不必太悲观 只有大量外国资本能够支持它吗？交易占40％。外国投资对寻找剑不感兴趣。 这次外国资本回合参加了香港股票市场，并成为涌入。 在“香港重估的重新评估”（2025年5月23日）中，SO被称为“装饰优化”并不意味着所有资金都离开美国，而是在国外资助了我们的资金来推广我们美元资产（亚洲和欧洲的大多数资金，包括中国海岸本身的资金，都需要美国市场和多元化。20％。这是世界上第六大股票市场 美元削弱和对国家房地产的调整的背景已经进入下半年，外国资本已停止从香港市场流动。 2）从国际中级财产的角度来看，中国和外国资本从2月至4月增加了对香港股票市场的参与（分别增加了0.8％和0.1％）。从结构上讲，在年度最佳技术市场中，外国资本增加了股息和创新药物（-0.5％，-0.2％）以及AI技术和新消费持有持有量的增长（0.8％，1.1％）。自4月以来，这种趋势增强了。 3）就美元和香港美元的汇率而言E DEPSEEK市场在年初引起了技术行动投资的兴趣。然后，当香港与美国之间的利率没有扩大时，香港在联合交换系统下反复造成了强大的交换保证。 4）外国资本是一个关键的基石投资者，参与了香港股票的OPI，累积了210亿元人民币，并为授予投资者的一半订购金额的核算。由于人民币不再贬值或期望感激之情，我们对中国对外国资本的各种资产分配的需求并不悲观。 外国资本的流动状态不如2017年至2018年。这并不意味着市场上没有冲动。目前，南方方向的交易占40％。分析了外国资本的重要性。你不能雕刻船，寻找剑。 香港股票连接目标是基金与目标的南部代表40％。当考虑到香港的中国机构交易的比例时，中国首都的定价能力就大大增加了。通过调查价格问题，最好的数据是进入不同类型的资金。第二个是查看交易的百分比。我们不建议使用参与讨论价格问题，因为只有参与交易的资金会影响价格。朝鲜贸易不到香港价值市场的30％。但是，在香港股票Connect Company（分母仅考虑可以在南方交易的公司）的角度，南方的商业价值最近达到40％。尽管南方的个人行动数量尚无可用（仅揭示了10家主要公司），但考虑到香港的总诉讼达到40％，股票的平均谈判量可以代表30％在香港引用的公司中，有30％。香港的资本连接公司已成为中国机构。从结果来看，这次外国资本回合并没有大幅度流动，但是自年初以来，香港的股票赢得了20％以上的奖金。香港股份行业这一快速轮换回合的主要驱动力也来自南部的资金。 Invenhong Kong的Tario目前的商业结构与历史环境不同，无法雕刻船和寻找剑。 将来，以股权为准的积极公式可以提供超过1800亿美元的香港融资。包括私人资本，保险和人民在内的4000亿元人民币可能会增加4000亿元人民币，这些股票占南部股份的90％。下半年的总体增长略低于上半年，但仍大于历史水平。 对于以权益为导向的积极公共资金，向香港股票的额外分配规模约为1800亿美元的香港美元。 1）从行动的角度来看，有2,259个以积极权益为导向的资金可以投资于香港。大约17亿元人民币，香港和香港的股价占28.7％。在乐观的假设下，如果香港的股票投资利率扩大到50％的上层范围，则有一个空间可以相应地增加3940亿港元的分配。中性职位，5个百分点的投资率提高将等于香港的923亿美元。 2）目前，一些资金并未直接标记为“香港行动”，但仍被分配给香港的股票。因此，从渐进的角度来看，以积极的资金为导向股票，这些股票并未明确标记为“香港行动”，将解决约900亿元人民币的增加当他们阐明未来投资的范围并将香港的分配增加到5％的股票时。 由于目前的香港行动以公共资本为导向了积极的公平，因此，考虑到保险资本，私人资本和最重要的个人投资者的资本增加，占全面的10％以上。除了价格变化外，在今年上半年，旨在股权和其他类型的资金的现役公众提供的优惠将香港股份的任务分别提高到542亿和492.2亿。基于从2017年中期到现在的趋势的线性推断，不包括Hangsen香港连接的行动的变化，到25年底，不活动的公众报价增加了3924亿。 AH Premium拒绝还有空间吗？长期中心不到25％，美元的减弱将促进定期融合 从年初到今天，E Hang Seng指数增加了20％以上。 ，领导世界资本市场。随着香港股票的急剧增加，AH的保费继续降低，在年初将近50％降低到27％，现在的水平降低了，自2020年以来，当前水平下降了。最近，A股票市场已经开始显着增加，投资者担心AH AH Premium的余地是否有更多的余地。 AH保费的主要原因是，两个地点的行动无法进行仲裁，而根本的因素是投资者结构与谈判系统之间的差异。当不同类型的投资者在价格模型中工作时，考虑的因素自然不同，商业系统的差异也会影响投资者的预期评估，反映市场价格，因此形成了不同的价格。当讨论时，经常会看到明显的影响因素，例如变化率，利率和其他因素G Theah Cousins，但所有这些都是根据这两种类型之间的差异而产生的。 长期Plazocremos的高级理论认为该中心小于25％。计算一个25％的AH高级中心，该中心对香港的股票使用20％的股息税非常简单且基于基础不足。 1）并非所有投资者都通过投资AH面临税收差异。对香港连接H股票的投资面临20％的税率，而股票的股票随着拥有时间而下降。这是差异的主要原因。其他类型的投资者，例如保险，在两个地方都有免税保单和豁免。对H股的本地和外国投资的股息税为10％，这与投资股票投资的大陆投资者的财政支出并没有很大不同（豁免超过一年，MENYOU期间有20％的股票费用少于一个月。2）所有报价的公司都是AH的所有公司，并且不适合DDM模型的折扣。对于个人不为投资者提供股息或很少提供股息的股票，股息税并不构成对价格的重大影响。在中型和长期的情况下，更多的保险基金将投资于香港股票，而更多未交付的公司将在两个地方列出，这将有助于降低中央级AH Premium。 从2020年开始，溢价AH似乎基于25％作为下限，更多的因素是周期性因素。近年来，中心中心趋势有所下降，美国的债券债券利率有所提高，美元牢固，与中国有联系，俄罗斯和乌克兰的局势对香港股票的价格施加了巨大压力和更高的价格。自2024年9月以来，上述因素已缓解，AH溢价持续下降。回顾2014年至2018年的几年后，AH Premium Center为27％，下限为13％。最近限制PR持续减少的因素emiums ah不是股息税，而是美元指数的短期反弹。 我们估计，预计今年的保费将降至另外26％或以上。影响循环增加和AH溢价下降的两个关键指标是美元指数和Hang Seng指数的动态体育教育。第一个涵盖了利率，变化率和地缘政治风险厌恶等因素，而第二个则主要表示市场上有单方面压力。 Erpsi稍微下降将吊琴的动态性PE提高到11倍指数（目前为10.7倍），美元指数可能会降至另外96个（CurrentMind 98），而堂兄AH可能会降至26％。 由于这只是美元削弱周期的开始，因此宏观瓦特段组估计，与DXY美元美元指数的均衡水平相对应的美元被高估了15-20％（下载减少：空间和通过减少的空间和通过”，2025.6.3）。香港股票的出现是否有基本的支持？中国公司的利润正在改善 2025年，引用中国引用的公司的每股收益连续第三年增加。 EPS是衡量资本投资收益率的中心指标。在2002年至2014年期间，MSCI中国指数EP的总增长率为15.7％，而2015年至2022年的总增长率为-2.94％。在2002年至2014年之间，MSCI中国指数的平均ROE为15.4％，在2015年至2022年期间，趋势下降到约10％。近年来列出的公司未能通过行动赚取赚钱，因此不难解释为什么很难收集指数中心。但是，如果对逐渐每股收益的期望提高，市场将迅速迅速恢复，如2017年和2020年至2021年。从2023年开始，ROE和EPS都略有恢复，趋势在2024年得到证实。预计数据集将在2025年和2026年提高。公司的生产力趋势对于中国股票价值2024年的出色运动至关重要。 EPS的增长与名义经济增长高度相关，但并不完全一致。如果您忽略了股票市场的结构性变化和公司的更大盈利能力，那么在过去的一年中，您可能会失去指数市场。名义经济增长很重要，但对股东利润的实际利润和认可的实际水平对股票价格更为重要。另一方面，预计股市将比其真正的基本概念更自然。同时，老板行业的结构和贸易公司的经济划分以及其他公司的盈利能力与一家小公司完全相同。自今年年初以来，该行业一直主导着轮换，实际上已经有了显着改善，尤其是对于香港的股票。 回头，一旦穿孔8月中旬结束的MANCE时期，市场期望在下半年逐渐变为2026年。该市场预计，香港股票在2026年将恢复更多。EPS的增长率大于10％。与AI行业的链和药物性能相关的大规模消费的增长中心和富裕的中心较高。 香港资本市场正在经历深刻的变化，导致了两个重要的投资线 政治完全支持香港融合并加强其作为国际金融中心的地位 在2024年11月中旬，中国证券与监管委员会主席吴素从中国资本市场的角度发表了重要的演讲，表达了其全部支持，以融入和加强香港作为国际金融中心的地位。在香港市场日益重要的背景下，正在默默地进行系统的变化，覆盖五个主要领域：证券市场，保险，银行业，金融创新和市场生态。从VA市场的角度来看，该政策着重于提高流动性，优化Lista系统并改善公司治理，扩大市场蛋糕，同时提高质量。此外，香港证券和监管局最近表示，它将继续与大陆监管机构一起积极合作，并促进元正股份股份的元股谈判柜台。预计该措施将进一步改善香港的行动，并支持人民币的国际化。 在保险和银行部门中，还经常采取措施，包括轻松地通往香港和澳门的首都，缩短了CIES计划的拥有时期，并启动了交叉付款，以实现公民寿命的真实时间转移。 从金融创新的角度来看，香港有通过在宝石行业的改革实施改革，减轻了大陆和香港资金之间的相互认可和销售率，并为“稳定货币条例”建立法律框架，这使香港市场上有吸引力的全球。 从市场生态学的角度来看，香港资本市场已取得了重大进步，以促进与大陆和财务技术合作的连通性。自2025年4月以来，作为与日本卢齐亚齐（Luziazui）的金融论坛的核心会议，他们旨在支持和促进香港作为跨境投资的“超级联系”和大陆公司的资金收集的“超级联系”，加深了香港大陆与大陆之间的合作，深化了技术，财务和专业服务领域的合作。 香港市场承担三个职责：外国人，人民币资本和国际化收益率的公司。 自2024年以来，政策一直是酒吧在香港资本市场上经常出现在机构建设，资本分配和交易的便利等方面。香港市场将三个职责作为中国的重要资本市场。 1）前往国外的公司：香港的名单可以帮助公司国际化的道路。 2）基金流量：香港股市是驱逐和多元化分配的重要选择。 3）人民币国际化：香港是世界上最大的元中心。双重货币贸易体系的持续改进和基础产品的扩展将有助于国际化人民币。 公司出国：香港股票市场是一个重要的平台，与国际船长建立联系并帮助公司全球化。有了政策支持，香港第二次包括了许多大型公司，其中多个制造业和高端服务涉及VED，包括新的能源，消费和电子制造。香港名单不仅是一项融资法，而且是公司扩大国际意识并获得国际战略支持的关键机会。 资金回流：对收益率重要的市场和资金的多元化。全球非美国美元资产分配的需求不断增加，香港市场的能力与美国股票有很大的相关性，资金自由流动，并成为承担从美元美元中撤出资金的重要立场。此外，香港的股票价值低，从PB ROE的角度来看，这将成为美国行动的资产。根据RMB估值的预期，香港股票市场将成为国际资本的关键平台，以使美元资产分配多样化。与发达的股票市场相比，香港安全资产（例如债券）没有充分发展。 2025年5月，香港立法委员会批准了“建立法律”，我们详尽地建立了一个排放系统，我们要求解决Stablecoin发行人。一致和快速的资产保留了涵盖有效银行存款，政府政府奖金和回购工具总数的100％。该条例的引入将进一步增加对香港高级和不断增长的安全资产的需求。 人民币国际化：进行基础资产集团建设的重要平台。作为世界上最大的元人民币海上市场，香港在RMB的国际化中的作用已从支付和清算中心更新到Rinminbi Assets Commerce Center。人民币国际化的重要一步是为高海上的投资提供适当的资产措施。 2023年6月，香港证券交易所正式启动了“洪的双重车型Kong Dollar rmbs”，允许相同的库存分成两枚硬币。这是促进香港RMB生态系统发展的重要组成部分。投资者可以直接使用Yuan来买卖香港股票，以降低汇率风险，以降低其在较高的股票上的选择，以延长股票的较高股票，并继续促进股票的高级市场。 两个主要线路：伟大的财务和技术是香港股票差异化设计的中心资产 香港资本市场的扩张和贸易的积极增长将有助于为发展香港的金融业发展前景。 香港市场的扩展不仅涉及行动，还关乎债券市场的发展。自今年年初以来，香港行动中的基金收集活动已大大增加，股票市场已增长很重要。截至2025年，香港股票市场的OPI融资总额为1.071亿美元，再融资约为1738亿美元，均超过2024年的年水平（880亿，100042亿）。根据整个他们的线性扣除额，OPI和再融资的规模可能会达到超过1900亿和3100亿多人。关于债券市场，元素的国际化和稳定货币必须将债券市场的产能扩大到香港。香港证券监管委员会首席执行官Leun在债券连接2025G Fengyi周年纪念论坛上表示，将采取措施扩大Nanxiangtong参与机构的范围。孔债券市场。 有四个关键因素有助于市场贸易量继续保持活跃。 2024年香港股票的销售低于70％，低于世界金融市场（117％），例如美国（96％）和日本。看着华TAI多企业报告“香港交易所：价值重估Buly RMB可视化”（2025年5月21日），四个关键因素可以帮助CO ActivityHong Kong Market Mercials Mercials继续增加。 1）从历史上看，对人民币的评估通常伴随着香港股票的ADT增加。 2）今年，美联储的利率和低比尔的可能降低还将有助于提高香港市场的一般流动性并增加商业活动。 3）香港的Capital OPI融资已经活跃了24年，从长远来看，ADT中心。 4）资金参与南部，这意味着香港股票中的轮换率不断增加。 在削弱美元的中期趋势下，全球财务状况正在放松，这对最大的金融部门有益。在全球主要价值市场中，金融行业中的大多数动态PBS指数都达到了2014年。十年来数量接近最高水平。但是，澄清中国和香港金融部门的估值尚未回收到历史平均值，并且仍然有重估的空间。 技术是分配香港股票市场的国家和外国资本共识的核心资产。 如果AI技术的进步是提高全球生产率将来的关键方法，那么最有可能获胜的公司目前分布在美国股票市场和中国香港股票市场之间，即两个市场。目前，全球资本的押注更多，并且超重，但第二个赌注显然不足。自2021年以来，美国股票市场的技术领导者是香港股市的技术领导者。即使在DeepSeek出现之后，香港技术技术的主要股票也不到TH的10％E美国股票市场，少于ChatGDP的17.1％在2023年初引起了全球关注。 工业技术的创新和实施是一个漫长的过程，在应用程序的早期阶段，科学和技术的竞争尚未赢得或丢失。但是，考虑到中国技术行业在大规模数据，物联网，互联网的基础设施，机器人制造以及技术领域的特定周期的独特属性中所带来的独特好处，我们相信，全球资金可以在中国市场中在中等和漫长的方面投入更多。 [1] https://www.reuters.com/business/finance/slew-t-bills-coming-coming-many-many-many-market-funds-say-bring-bring-mbring-em-n-2025-07-07/ 风险警告 美元的地理不确定性和趋势：国外地缘政治不确定性的增加会影响市场风险偏好和美元价格变化，MARKET趋势与视力不同。 模型故障风险：我们已经建立了一个相关的模型来计算指数空间，但是真正的市场趋势可能会受到许多非理性因素的影响。这将使市场趋势与他们的看法不同。 官方NINA Finance帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以关注更多粉丝（Sinafinance）